Pasaran AS
Walaupun data tuntutan pengangguran terkini yang mengesahkan daya tahan pasaran buruh AS, jangkaan yang mencabar untuk pemotongan kadar Mac oleh Rizab Persekutuan dan mendorong hasil 10 tahun UST lebih tinggi, ketiga-tiga indeks utama AS ditutup lebih tinggi, dikuasakan oleh saham Tech.
Walaupun harapan untuk pemotongan kadar faedah yang pesat baru-baru ini terjejas disebabkan oleh data ekonomi yang kukuh dan penolakan daripada penggubal dasar di Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah, prospek bebas kemelesetan untuk 2024 di Amerika Syarikat kekal positif yang besar untuk saham, terutamanya memandangkan tekanan disinflasi yang berterusan dari China dan Jerman memberikan pengimbang yang dovish, menjadikan jangkaan pemotongan kadar Mac masih melambungkan syiling.
Walaupun terdapat sedikit penurunan dalam jangkaan untuk pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan, niaga hadapan masih menunjukkan kebarangkalian lebih daripada 50% untuk pergerakan seawal Mac. Tambahan pula, pasaran niaga hadapan meramalkan sejumlah 145 mata asas pelonggaran sehingga Disember. Faktor-faktor ini boleh mewujudkan landskap pasaran saham yang menggalakkan jika pelabur boleh terus bersabar.
Walau bagaimanapun, peningkatan dalam hasil bon jangka panjang lebih ketara, dengan hasil 10 tahun mencapai paras tertinggi dalam sebulan pada 4.14% apabila kebimbangan bekalan menjadi berat.
Perbendaharaan menghadapi permintaan lelongan lembut minggu ini, membayangkan potensi cabaran di tengah-tengah jangkaan peningkatan dalam terbitan hutang tahun ini; hasil pada penanda aras UST10s boleh kekal lekat dalam jangka pendek, akhirnya memberikan penutup rali Indeks jangka pendek.
Pasaran minyak
Niaga hadapan minyak mengalami peningkatan hampir 2%, didorong oleh ramalan permintaan optimistik daripada Agensi Tenaga Antarabangsa dan pengurangan inventori minyak mentah domestik yang lebih besar daripada jangkaan.
Laporan inventori Pentadbiran Maklumat Tenaga A.S. pada Khamis memberikan sokongan keseluruhan untuk pasaran minyak, menunjukkan penurunan sebanyak 2.5 juta tong dalam simpanan minyak mentah komersial di samping binaan yang lebih kecil dalam bekalan produk ditapis.
Konvergensi asas-asas positif dan kebimbangan geopolitik yang berterusan, seperti serangan berterusan ke atas perkapalan Laut Merah dan serangan balas antara Pakistan dan Iran, menunjukkan bahawa harga minyak mentah mungkin menyaksikan momentum menaik didorong oleh kebimbangan perkembangan tajuk utama hujung minggu.
Memandangkan ketiadaan penahanan yang jelas di Timur Tengah, tema lindung nilai dijangka berterusan.
Pasaran forex
USD/JPY mencecah paras tertinggi baharu minggu ini pada 148.52 kerana ia terus melantun selepas meletakkan paras rendah pada 140.25 pada 28 Disember. Yen kini telah membalikkan sepenuhnya semua keuntungan yang dicatatkan pada bulan Disember, walaupun ia masih agak di bawah paras tertinggi tahun lepas pada 151.91, yang dicatatkan pada 13 November. Pemacu utama adalah mengurangkan jangkaan untuk pemotongan kadar daripada Fed dan bank pusat utama lain di luar Jepun.
Walaupun kami mengalami sedikit penurunan harga pada minggu ini, kebarangkalian lambungan syiling 50:50 untuk Mac Fed boleh menahan USDJPY bahagian atas dalam kawalan.
Pada mesyuarat Januarinya, ahli ekonomi Tokyo menjangkakan Bank of Japan ( BoJ) mengekalkan dasarnya untuk Kawalan Keluk Hasil (YCC) dan kadar jangka pendek negatif. Jadi, senario wild card ialah tweak YCC.
Inflasi dijangka perlahan pada bulan Januari. Oleh itu, pendekatan BoJ yang berhati-hati kemungkinan besar akan digunakan, terutamanya selepas gempa bumi baru-baru ini.
Pasaran China
China kekal dalam perhatian berikutan data ekonomi yang tidak menggalakkan baru-baru ini dan mengenai trend demografi. Pertumbuhan nominal China pada tahun sebelumnya, dengan mengambil kira tahun deflasi harga, mencapai tahap terendah sejak 1976, dan penduduknya mengalami penurunan tahun kedua berturut-turut.
Walaupun begitu, spekulasi mengenai langkah rangsangan baharu yang berpotensi dan pembelian oleh pelabur yang disokong kerajaan membantu menstabilkan sentimen pasaran pada Khamis. Selepas pada mulanya mencecah paras terendah 5 tahun baharu dengan jualan bersih asing tertinggi dalam tempoh lebih setahun pada hari Rabu, indeks saham penanda aras China melantun semula sebanyak 1.4% pada penutupan.
Peningkatan volum dagangan dalam beberapa ETF bermodal besar, sering digunakan oleh dana yang disokong kerajaan, menunjukkan sokongan daripada institusi ini, yang dikenali sebagai pelabur “pasukan kebangsaan”.
Walau bagaimanapun, kebolehlaksanaan usaha ini sebahagian besarnya bergantung pada akses seseorang ke pasaran Tanah Besar, kerana ramai pelabur terhad kepada pilihan saham ETF, ADR dan Hong Kong.
HSI, pada masa terbaik, boleh menjadi setara dengan pemotretan runcit, dan tanpa mengira kedudukan seseorang, adalah penting untuk mengakui bahawa penilaian saham China tidak boleh dijalankan menggunakan metrik, ukuran dan rangka kerja mental yang sama digunakan dalam menilai pasaran lain. Asas tradisional menjadi tidak relevan dalam konteks ini. Satu-satunya “asas” yang membawa berat ialah yang dikaitkan dengan muslihat Parti yang memerintah. Walau bagaimanapun, disebabkan kelegapan perbincangan Parti, menilai asas-asas ini di China kekal sebagai tugas yang sukar difahami.
Saya percaya terdapat tahap salah nyata daripada ulasan melalui bank Tanah Besar, pembrokeran dan rumah pelaburan untuk khalayak yang lebih luas di luar China. Setiap kali, pam Politburo lazimnya diikuti oleh beberapa gembar-gembur menggesa pelabur untuk memperuntukkan kepada saham Tanah Besar yang mengalami penurunan ketara.
Pelabur yang dengan rela hati menerima pendedahan kepada situasi tidak menentu di China perlu mengetahui risiko atau mungkin mendapati diri mereka berada di bawah rahmat landskap kewangan yang tidak menentu dan autoritarian. Melibatkan diri dalam usaha “membeli penurunan” yang kelihatan sia-sia dalam ekuiti China boleh berisiko.
